期权行业发展历史,中国期权发展历史及现状

期权Market发展1973年的现状，期权市场发生了历史性的变化，芝加哥期货交易所(CBOE)组织了a 期权 Exchange芝加哥。股指期权-1/股指期权筹备工作取得新进展，全球股指期货市场的发展历程是怎样的？从发展当然，股指期货上涨发展是为了响应股市的避险需求。

个股期权在国外已经有40年的历史，最早可以追溯到1973年，芝加哥期权交易所(CBOE)正式成立。作为全球第一家标准化股票交易所期权，CBOE当年推出了16只标的股票期权，拉开了个股期权标准化交易的序幕。此后，CBOE不遗余力地发展个股期权业务，以满足投资者的需求。从全球范围来看，个股期权实现了快速发展、期权产品创新，基础设施不断完善，交易规模不断扩大，并逐步进入加拿大、英国、香港、韩国等地市场，国际化趋势明显。

10年来，全球期权合约量稳步增长，2011年达到120.3亿手，其中个股期权占70.6亿手。据统计，2012年，个股期权的交易量占全球84家交易所衍生品交易总量的30.5%。在海外，个股期权作为一种基础的金融衍生品，已经被投资者所接受，并广泛应用于风险管理、投资管理等诸多领域。

推荐前言1。人类已经进入了现代社会，并展示了许多创造财富的智慧。金融创新给全球金融市场带来了大量的衍生产品。目前品种非常丰富，让人“眼花缭乱”衍生品的发展大大拓宽了市场空间和时间。理论上和技术上，本地熟悉的产品可以通过衍生品与全球任何市场的产品连接，如果愿意付出足够的成本，产品的交易可以延长几年或几十年。

但过高的杠杆率也加大了市场的风险，成为美国长期资本管理公司破产和全球次贷危机的罪魁祸首。中国金融市场对采用衍生金融工具一直持谨慎态度。近年来，以人民币利率互换为代表的人民币衍生品呈现出发展的快速发展态势，不断满足企业和个人锁定利率和汇率风险的需求，在丰富我国金融市场方面发挥着越来越重要的作用。衍生品的特点是产品设计复杂，交易缺乏透明度。

期权指在未来某个时间买卖一份合约，从而进行差价交易。具体解释是:买方在向卖方支付一定费用后，有权在特定时期内以特定价格买卖一定数量的特定资产，卖方需要履行相应的义务。合同的成本是版税，权利是有期限的，到期就失效了。买方有权利，卖方有义务，具体价格为行权价。特定资产可以是股票、债券、指数和商品期货。判断合约的方式是看未来的走势是涨是跌，通过交易合约赚取差价，这也是一种投机。

1865年，芝加哥谷物交易所推出了名为“期货合约”的标准化协议，取代了自1851年以来使用的远期合约，成为人类历史上发展最早的金融衍生品。期货市场的早期参与者主要是以对冲远期风险为目的的套期保值者。事实上，以期货、期权、远期和掉期为代表的金融衍生品已经成为能够有效管理和降低市场参与者风险的工具。在金融衍生品150年的历史中发展，美国一直是“领头羊”，这里拥有最广阔的市场和最前沿的技术。

目前，我国金融衍生产品的种类虽然在逐渐增多，但与欧美、香港等发达国家或地区相比仍不尽相同。在一个成熟的金融市场体系中，衍生品的种类和数量往往要远远超过股票、债券等金融产品。而我国在这方面还有很长的路要走，不仅品种少，而且产品同质化严重，进一步限制了产品应用领域的拓展。

根据发展的历史来看，股指期货上涨发展是为了应对股票市场的避险需求。20世纪70年代，西方国家普遍出现经济滞胀、经济增长缓慢、物价飞涨、政局动荡。股市也经历了二战后最严重的危机。道琼斯指数在1973-1974年的股市下跌中跌幅超过50%，人们开始意识到面对股市下跌没有合适的对冲工具可用。1982年2月24日，堪萨斯城期货交易所推出了第一份股指期货合约TheValueLineIndex综合平均指数合约。

由于股指期货可以为股票市场提供有效的套期保值工具，满足市场管理系统性风险的要求，主要发达国家在20世纪80年代和90年代相继推出了股指期货:英国在1984年5月，中国和香港在1986年5月，新加坡在1986年9月，日本在1988年9月，法国在1988年11月，德国在1990年9月。

伦敦国际金融期货期权交易所是英国最重要的金融期货市场。1982年成立，1992年与伦敦期权交易所合并，1996年收购伦敦商业交易所。本交易所交易的产品包括货币、债券、短期利率、股票和商品期货及期权合约。主要交易品种有英镑、德国马克、美元、日元、瑞士法郎、欧洲货币单位、意大利里拉期货和期权合约、英国股票70种。

trident tree期权定价模型假设价格变化由以下trident tree模型描述:s代表一只股票的价格，c代表标的资产的期权价格。US，mS，dS(Cu，Cm，Cd)分别代表第一期后股价(期权)的三种状态，即uuS，umS，udS，muS，mmS，mdS，duS，dmS，ddS(Cuu，Cum，Cud，Cmu，Cmm，等等。

1973，期权市场发生了历史性的变化，芝加哥期货交易所(CBOT)组织了以股票为题材的a 期权 Exchange芝加哥期权 Exchange (CBOE)，可称为。期权交易所的正式成立，标志着以股票期权交易为代表的真实的期权交易进入了完全统一、规范化、管理标准化的新阶段。合约的标准化使原本买入(卖出)期权的交易者能够在到期日前进行套期保值，大大增加了市场的流动性；更重要的是，CBOE增加了一个清算所来保证买卖双方合同的履行。

随着世界经济和世界期货市场的-1，美国、英国、日本、加拿大、法国、新加坡、荷兰、德国、瑞士、澳大利亚、芬兰甚至中国香港都建立了期权交易所或交易所期权交易市场。期权交易也从最初的股票扩大到商品(农副产品、金融产品)、金融证券、外汇、金银等近百个品种。可以说几乎所有形式的资产负债都有期权交易。

Stock Index期权筹备工作取得新进展。证券时报记者近日获悉，CICC将对股指期权展开新一轮测试，与以往不同，将对所有会员开放。此外，今年的CICC会员期权商业准备联合研究计划也将同步启动。据了解，CICC已于近日向会员单位下发了《关于开展会员股指期权"业务测试的通知》。根据CICC通知，为进一步推进期权市场建设，推进会员单位期权业务准备工作，决定为会员单位提供一个股指期权业务测试平台。

事实上，股指期权的第一轮内部测试早在去年8月份就已经开始，但当时的测试只对20家会员单位开放，此次测试范围扩大到所有会员，表明股指期权的准备工作正在有序推进。就交易策略而言，期权的策略比期货更复杂，机构投资者可以利用期权，设计更加多元化的产品，机构投资者的参与可以使金融市场更加成熟，有利于金融创新。